Les OAT (Obligations Assimilables du Trésor) offrent en juin 2026 des rendements autour de 3,8 % sur 10 ans, des niveaux inédits depuis plus d’une décennie. Mais depuis le 1er janvier 2026, leur fiscalité a changé : le PFU passe de 30 % à 31,4 %. Voici ce que les particuliers doivent savoir avant d’investir dans la dette d’État française.
Qu’est-ce qu’une OAT ?
Une OAT (Obligation Assimilable du Trésor) est un titre de créance émis par l’État français pour financer sa dette publique. En achetant une OAT, un investisseur prête de l’argent à l’État pour une durée déterminée, en échange d’un coupon annuel (intérêt) versé régulièrement et du remboursement du capital à l’échéance.
Les OAT sont émises chaque semaine par l’Agence France Trésor (AFT), le service du Trésor responsable de la gestion de la dette souveraine française. Les adjudications primaires sont réservées aux intermédiaires financiers agréés (les spécialistes en valeurs du Trésor, SVT). Les particuliers accèdent aux OAT via le marché secondaire : en passant un ordre d’achat sur un compte-titres auprès de leur intermédiaire financier.
La notation souveraine de la France en 2026 :
- Standard & Poor’s : A+ (dégradée en octobre 2025)
- Moody’s : Aa3
- Fitch Ratings : AA-
Les taux OAT en juin 2026
Les rendements des OAT françaises se sont nettement redressés depuis la remontée des taux directeurs de la BCE en 2022-2023, et se maintiennent à des niveaux attractifs en 2026 malgré l’amorce d’un cycle d’assouplissement monétaire.
Au 31 mai 2026, selon les données de l’Agence France Trésor :
- OAT 10 ans (TEC 10) : 3,79 % (taux de rendement annuel)
- Taux Moyen Pondéré OAT : 3,45 %
- OAT 2-5 ans : 2,5 à 3 %, avec une sensibilité aux taux plus limitée
Ces niveaux de rendement sont nettement supérieurs au Livret A (1,5 %) et comparables aux meilleures offres de fonds en euros d’assurance vie. Ils intègrent cependant une prime de risque liée à la durée (duration) et à l’exposition aux fluctuations de taux d’intérêt : si les taux remontent après l’achat, la valeur de marché de l’OAT baisse.
Les différents types d’OAT accessibles aux particuliers
L’AFT émet plusieurs catégories d’OAT, chacune répondant à un profil de risque et d’objectif différent :
- OAT à taux fixe : coupon annuel fixe, durée 2 à 50 ans. Le produit le plus courant sur le marché secondaire.
- OATi : indexée sur l’inflation française (indice IPC hors tabac). Le capital et les coupons sont revalorisés en fonction de l’inflation. Utile si vous anticipez une hausse des prix.
- OATe : indexée sur l’inflation de la zone euro (IPCH hors tabac). Même logique que l’OATi, référence européenne.
- OAT verte (Green OAT) : financement de dépenses éligibles au plan de financement de la transition écologique de la France. Mêmes caractéristiques financières que les OAT classiques, avec un reporting annuel sur l’allocation des fonds.
Nouveau PFU 2026 : 31,4 % sur les coupons et plus-values
Depuis le 1er janvier 2026, le Prélèvement Forfaitaire Unique (PFU, aussi appelé flat tax) est passé de 30 % à 31,4 %. Cette hausse de 1,4 point est due à la révision du taux de prélèvements sociaux (CSG/CRDS), passé de 17,2 % à 18,6 % pour les revenus du capital concernés.
Pour les OAT détenues sur un compte-titres ordinaire, le PFU 2026 s’applique de la façon suivante :
- Coupons (intérêts) : soumis au PFU de 31,4 % (12,8 % IR + 18,6 % PS). Prélevés à la source par l’intermédiaire financier.
- Plus-value de cession : imposition au PFU de 31,4 % sur la différence entre le prix de vente et le prix d’acquisition (frais inclus). Déclarée en case 3VG du formulaire 2042C.
Le contribuable conserve la faculté d’opter pour le barème progressif de l’impôt sur le revenu lors de sa déclaration annuelle. Cette option, globale et irrévocable pour l’année, peut s’avérer avantageuse pour les ménages dont la tranche marginale d’imposition est inférieure à 12,8 %.
PEA ou compte-titres pour investir en OAT ?
Un point important à connaître : les OAT françaises ne sont pas éligibles au PEA. Le Plan d’Épargne en Actions est réservé, comme son nom l’indique, aux actions d’entreprises cotées dans l’Espace Économique Européen. Les obligations d’État (OAT, BUND allemand, BTP italiens, etc.) en sont exclues.
Pour investir dans des OAT, les seules enveloppes disponibles sont :
- Le compte-titres ordinaire (CTO) : fiscalité PFU 31,4 % ou barème IR
- Certains contrats d’assurance vie en unités de compte (UC) investissant dans des fonds obligataires souverains. Dans ce cas, c’est la fiscalité de l’assurance vie qui s’applique, potentiellement plus favorable après 8 ans.
Risques à connaître avant d’investir
Les OAT sont considérées comme des actifs à faible risque de crédit (risque que l’émetteur ne rembourse pas). L’État français n’a jamais fait défaut sur sa dette obligataire. En revanche, deux risques subsistent :
- Risque de taux : si les taux d’intérêt remontent après votre achat, la valeur de marché de l’OAT baisse mécaniquement. Ce risque est d’autant plus marqué que la maturité est longue. Une OAT 30 ans est beaucoup plus sensible aux variations de taux qu’une OAT 5 ans. Si vous conservez l’OAT jusqu’à l’échéance, ce risque est nul : vous récupérez le nominal.
- Risque de liquidité : sur le marché secondaire, les OAT se traitent en gré à gré ou sur marchés réglementés. La liquidité est bonne pour les souches importantes (OAT benchmark), mais peut être moindre pour les souches anciennes ou de faible encours.
Comment acheter des OAT en pratique ?
Depuis le 1er janvier 2023, les particuliers ne peuvent plus acheter des OAT en direct auprès de l’AFT (le guichet direct a été fermé). L’accès se fait exclusivement via un intermédiaire financier agréé.
La démarche pratique se résume en quatre étapes :
- Ouvrir un compte-titres ordinaire auprès d’une banque ou d’un courtier en ligne
- Identifier l’OAT souhaitée par son code ISIN (ex. : FR0014008VU8 pour l’OAT 0,75 % 25 mai 2028)
- Passer un ordre d’achat au marché ou limité sur la place boursière où l’OAT est cotée
- Conserver l’OAT en portefeuille jusqu’à l’échéance (pour neutraliser le risque de taux) ou revendre en cours de vie
Pour consulter les cours et rendements des OAT cotées, l’AFT publie quotidiennement les données de marché sur son site (aft.gouv.fr), dans la rubrique Marchés.
OAT vs Livret A : la comparaison en 2026
| Critère | Livret A | OAT 10 ans |
|---|---|---|
| Taux brut (juin 2026) | 1,5 % | ~3,8 % |
| Fiscalité | Exonéré | PFU 31,4 % |
| Taux net estimé | 1,5 % | ~2,6 % |
| Liquidité | Immédiate | Marché secondaire (J+2) |
| Risque capital | Nul (garanti État) | Risque de taux si revente avant échéance |
| Plafond | 22 950 € | Aucun |
Pour un épargnant dont les livrets réglementés sont plafonnés et dont l’horizon est suffisamment long, les OAT représentent une alternative crédible : un taux net d’environ 2,6 % contre 1,5 % pour le Livret A, au prix d’une moindre liquidité et d’un risque de perte en capital en cas de revente anticipée.
Cet article est fourni à titre d’information générale et ne constitue pas un conseil en investissement au sens de l’article L. 321-1 du Code monétaire et financier. Investir en obligations comporte des risques, notamment de perte en capital. Les données de marché citées sont issues des publications officielles de l’Agence France Trésor (aft.gouv.fr). Sources fiscales : service-public.fr, legifiscal.fr.
→ Retrouvez notre analyse complète dans notre Guide OAT et dette publique 2026.
→ Retrouvez notre analyse complète dans notre Guide fiscalité des placements 2026.
Édouard Marchand écrit sur l’épargne, les placements et la fiscalité du patrimoine en France. Passionné de finances personnelles depuis plus de dix ans, il décortique les produits d’épargne (Livret A, LEP, LDDS, PEL, assurance-vie, PER), les obligations souveraines (OAT, OATi) et la fiscalité des placements pour les rendre accessibles aux épargnants. Sa ligne : des analyses factuelles, chiffrées et systématiquement adossées aux sources officielles (AMF, Banque de France, Agence France Trésor, service-public.fr, impots.gouv.fr). Aucun contenu n’est un conseil en investissement personnalisé ; chaque article renvoie aux sources publiques permettant au lecteur de vérifier et de décider.
